外資多空對決A股：高盛VS對沖基金大佬

對沖基金經(jīng)理包括Paul Singer和Bill Ackman對中國股市感到擔(dān)憂，而如果他們聽取了美國頂級經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的意見，他們的擔(dān)憂可能有所緩解。

對沖基金Elliott Management創(chuàng)始人Singer周三表示，中國信貸推動的股市崩潰的影響可能比美國次貸危機(jī)影響更大。而潘興廣場資本管理公司創(chuàng)始人Bill Ackman表示，中國對市場的影響要比希臘大得多，中國股市令他感到害怕。而自6月12日的本輪高點(diǎn)以來，A股已經(jīng)蒸發(fā)了幾乎4萬億美元的市值。

高盛集團(tuán)的分析師們表示，[英國公司注冊]上證綜指一個(gè)月內(nèi)已經(jīng)下跌26%，這很可能會動搖投資者信心，拖累金融行業(yè)，但是這對經(jīng)濟(jì)的總體影響是有限的。

巴克萊表示，目前股市僅占到公司融資的5%，股民僅占中國總?cè)丝诘?%。IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Olivier Blanchard上周表示，中國股市的暴跌只是一個(gè)支線故事，并不反映中國經(jīng)濟(jì)的基本面。

以下為高盛和巴克萊的報(bào)告要點(diǎn)：

融資：根據(jù)巴克萊，股市從來就不是中國公司籌集資金的主要陣地。即便在今年IPO回升的情況下，股權(quán)融資僅占融資總額的4.2％，低于債券融資的10％以及76％的銀行貸款。

消費(fèi)：截至今年6月12日，上證綜指一年內(nèi)上漲了152%，然而消費(fèi)并沒有被大幅抬升。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，股市下行對消費(fèi)的負(fù)面影響也十分有限。這是因?yàn)橹袊彝A向于儲蓄，股民人數(shù)仍然很少。

根據(jù)高盛，中國投資額最高的3%的投資者購買了45%的股份。而股民的數(shù)量激增至9100萬人，占到中國14億人口的6.7％。據(jù)巴克萊，只有3.5％的人使用保證金融資，或從券商借錢買股票。

金融危機(jī)蔓延：保證金債務(wù)的平倉加劇了股市的拋售，這威脅了中國金融體系的穩(wěn)定。但高盛認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)仍在可控范圍內(nèi)。券商的“維持率”約為250％，這表明內(nèi)地股市需要再跌30％，才會觸發(fā)追加保證金。銀行對股市的倉位大約為2萬億元，遠(yuǎn)低于其140萬億元的資產(chǎn)和12萬億的資本。

對GDP的影響：高盛預(yù)測，[注冊BVI公司]股價(jià)下跌可能拉低中國三季度GDP 0.5個(gè)百分點(diǎn)。高盛維持中國全年GDP預(yù)期在6.8%，與巴克萊的預(yù)期一致，低于中國政府7%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。兩家銀行都預(yù)計(jì)中國央行將降準(zhǔn)降息。