貿(mào)易順差擴(kuò)大有利匯率穩(wěn)定

分析人士表示，人民幣匯率不具備長期貶值基礎(chǔ)，核心原因之一便是持續(xù)的貿(mào)易順差。持續(xù)高額的貿(mào)易順差是當(dāng)前人民幣匯率穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)，是外匯儲備穩(wěn)定的一道防線。對目前外匯儲備的減少不必過于擔(dān)憂。
貶值提振出口作用有限
今年年初以來，人民幣匯率出現(xiàn)較大幅度貶值。從海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)看，1月我國出口出現(xiàn)6.6%的同比降幅。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前形勢下，人民幣匯率貶值對出口刺激有限。
光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高認(rèn)為，由于匯率波動(dòng)加大抑制了貿(mào)易商簽訂訂單意愿，導(dǎo)致匯率貶值對出口推動(dòng)作用有限。海關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，1月我國對美國、日本、歐盟出口環(huán)比降幅均有所擴(kuò)大。
國信證券分析師董德志認(rèn)為，在當(dāng)前新興市場貨幣競相貶值的背景下，人民幣貶值對出口刺激作用有限。從印度情況看，盡管其本國貨幣盧比的匯率近年來明顯貶值，但其出口占全球的份額并未有明顯擴(kuò)張。當(dāng)前主要新興市場國家企業(yè)在出口上的競爭更依賴于各自產(chǎn)品的競爭力， 而非價(jià)格上的競爭優(yōu)勢。
董德志認(rèn)為，人民幣匯率貶值壓力主要源于其他新興經(jīng)濟(jì)體貨幣匯率更快貶值，以及央行逐漸減少外匯市場干預(yù)。貶值壓力將主要在上半年釋放。
國泰君安首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師任澤平表示，貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大有助于央行維穩(wěn)人民幣匯率。1月貿(mào)易順差632.9億美元，高于市場預(yù)期的606億美元和上月的600.9億美元。監(jiān)管部門表態(tài)人民幣匯率不具備長期貶值基礎(chǔ)，核心原因之一便是中國持續(xù)的貿(mào)易順差。
不必?fù)?dān)憂外儲下降
中國人民大學(xué)國際貨幣研究所研究員張超表示，對目前外匯儲備的減少不必過于擔(dān)憂，即使真的需要消耗大量外匯儲備穩(wěn)定匯率市場也是值得的。
央行數(shù)據(jù)顯示，去年12月外匯儲備報(bào)3.33萬億美元，較前月降1079億美元，創(chuàng)下最大單月降幅。2月16日公布的最新數(shù)據(jù)再次顯示，2016年1月末中國外匯儲備進(jìn)一步降至3.23萬億美元。
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國際金融研究院副院長丁劍平表示，我國目前的外匯儲備足以滿足穩(wěn)定匯率市場所需。當(dāng)前出口仍是順差，匯率波動(dòng)主要是受國際機(jī)構(gòu)影響，關(guān)鍵是要管理好貶值預(yù)期，近期對離岸人民幣市場的干預(yù)效果明顯。
央行行長周小川日前指出，不必過分擔(dān)憂中國外匯儲備下降，中國的外匯儲備基本面沒有問題。只要基本面沒有問題，外匯儲備增增減減本身都是正常的。目前跨境資本流動(dòng)處于正常水平。他強(qiáng)調(diào)，需要區(qū)分資本外流和資本外逃兩個(gè)概念。
數(shù)據(jù)顯示，我國外匯儲備在經(jīng)常項(xiàng)目下仍是盈余狀態(tài)，減少的部分主要在于資本項(xiàng)下的外流和穩(wěn)定匯率所耗。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前應(yīng)在短期熱錢流出問題上著力，從政策上維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定是阻止熱錢流出的最好辦法。