距離證監會嚴禁券商機構參與傘形信托僅一個月，信托公司和作為傘形信托資金提供方的銀行也已陸續開始“收傘”。
據悉，作為杠桿資金的重要來源，[寧波瑞豐注冊香港公司]多家銀行不僅降低了傘形信托的杠桿比例，部分銀行甚至暫停了該項業務。在監管層收緊傘形信托之后，相關銀行配資業務審批要比之前難度加大。
然而，由于國家政策和資本市場的互動，銀行仍是當前股市資金層面最堅實的“后盾”，銀行資金加速入市的趨勢短期內難以逆轉。
銀行降杠桿
4月中旬，證監會召開相關通報會，其中提出證券公司不得以任何形式參與場外股票配資、傘形信托等活動，不得為場外股票配資、傘形信托提供數據端口等服務或便利。而最近有消息稱，有監管部門已經開始調查股份制銀行是否存在資金違規入市的情況。
監管層降杠桿的效果在市場上立竿見影。
由于監管層多次對傘形信托降低杠桿的強調，不少銀行已經提高了傘形信托的風控，嚴格限定了可投標股票的范圍和單票比例，且抬高了平倉線等。而部分銀行限于資金投入結構等因素，甚至暫停了該項業務。
在監管“收傘”和檢查資金違規入市強硬態度下，招行、民生、浦發、光大等銀行并沒有在內部明確禁止傘形信托的配資，但是大多數銀行降低了配資杠桿。此前銀行資金配資杠桿能夠放大到1∶3，而如今的銀行配資杠桿至多是1∶2。
“監管層擔心指數上升太快。從目前市場表現看，降杠桿是一個比較及時的措施，能夠有效控制市場急漲急跌。”民生銀行相關人士表示，在一些金融產品的設計上， “以小博大”的游戲愈演愈烈，杠桿越放越大，無形中擴大了市場風險。銀行從風控的角度來講，也有降杠桿的需要，這一點跟監管是一致的。
該民生銀行相關人士透露，在收緊傘形信托的同時，銀行會相應增加股市其他相關業務。“銀行暫時不可能放棄股市機會，資金入市的大趨勢也不可能改變。”
一位信托人士表示，在監管收緊傘形信托之后，相關銀行配資業務審批要比之前難度更大了，但是在監管規定下放之前，部分信托公司就已經和銀行搶先簽下了很多業務單子，短時間做存量的單子就夠了。
“傘形信托的產品已經非常標準化了，銀行資金利率高，優劣后資金墊底，風險在牛市中是可控的。可以說，銀行在配資業務上甚至形成比較激烈的競爭，各家銀行都有所涉及。”上述信托人士表示。
上海一家股份制銀行支行行長表示，金融市場的業務目前的優勢較其他業務明顯，規模化企業貸款資金利率大概是在年化7.2%以上，上市公司股權質押貸款資金利率最低可以做到7.4%，而資本市場的配資業務收益是要遠遠超過這個水平的。“在銀行貸款業務中，個人信用貸、限制性行業貸款等不良率都特別高，不少銀行在這塊業務上收縮得也比較厲害。更重要的是，配資業務涉及的資金量都非常大，容易沖量。”該行長表示，銀行的行為也是跟隨市場來定的。
“之前做了比較多傘形信托規模的銀行，可能就只是將門檻抬高，放慢審批。如果銀行本來這類業務就不多，風控可能也不夠完善，可能就直接暫停了業務。”上述股份行支行行長表示。
“傘形信托的資金支撐是依據市場表現來的。如果股市表現持續較好，傘形信托短期內受到的影響不會太大。”北京一家券商產品部人士稱。
按照他的說法，信托的配資是能夠從銀行轉向民間資本，而民間資本的最終資金來源可能還是銀行。“在民間資本的配資中，很多擔保公司、小貸公司，甚至是P2P都參與了進來。這些機構的資金相比銀行利率更高，但是資金的來源可能也是銀行，即資金從銀行到擔保公司等機構，然后再從這些機構到信托配資。”
上述某北京券商產品部人士認為，監管層降杠桿的思路是從宏觀市場層面考慮，但是不可能完全堵住傘形信托的配資。
多渠道入市
在大多數銀行謹慎對待傘形信托的同時，銀行轉向推出一些新的產品和途徑，間接分享股市紅利。
招行相關人士透露，目前該行資本市場業務做的量比較大。“傘形信托的存量在500億元左右，而這陣子新股不斷IPO，銀行剛剛推出了‘結構化打新基金’，市場上反響不錯。”
據了解，由于新股IPO存在股價快速上升，但是申購資金需求量大，所以銀行愿意出資進行理論上的無風險套利。招行在該項業務中能將杠桿放大至1∶5，而劣后資金的起點就是2000萬元。也就是說，招行針對機構最小的結構化打新基金的投入都會超過1億元。
上述招行人士稱，該項業務主要是對機構投資者，不面向個人投資者。在業務期限上，打新基金項目的融資至多一年，滿3個月可以提前終止，而成本大概比7%高出一點。“打新風險低，針對的是機構，所以資金成本上要比其他資本市場業務低。”
除了傘形信托、打新基金之外，銀行參與定增也是資金進入市場的一條重要渠道。伴隨著股市一路走高，上市公司定向增發動作頻頻，而大部分定增背后都有銀行的影子。
一家銀行公司部人士表示，銀行參與上市公司定增業務模式已經非常成熟，也是一種結構化的模式。銀行資金作為優先級是固定收益，大概年化8%，夾層資金是固定收益，收益率高出銀行資金成本很多，而劣后級則往往是大股東的自籌資金。
“不同模式和不同資金比例，夾層資金的收益不一樣。由于定增的風險和收益往往取決于未來企業股價的變化，所以目前夾層和劣后的風險不小。”上述銀行公司部人士稱。
該人士表示，對于定增項目，去年銀行能夠做到1∶1的配資，就是優先級占到總融資的50%，而現在這個比例在不斷降低，目前大多銀行也就能做到1∶2。“實際上，定增項目的風險在于股價的超跌。對于1∶2的配資，銀行能夠承受的安全邊際超過60%。”
與定增項目類似，上市公司股票質押項目也是銀行在資本市場的一項主流業務。然而目前各家銀行對這項業務相對謹慎。
“之前不少銀行對上市公司的股票質押能夠做到5折，但是現在大多數銀行都是有條件的做到5折。同時，對質押的股票標的門檻也越來越高，審批越來越難。”浦發銀行上海分行一位內部人士表示。
浦發銀行上海分行內部人士認為，股價的波動對這項業務的影響非常大，往往企業的資產補充都很難，這就涉及銀行必須設定好平倉線。“上市公司股權質押一直是套現的捷徑，但是銀行把控的是價格底線。如今市場雖然好了，股票市值更高，但是這也意味著新做項目的風險會高一些。”
他表示，在目前市場行情下，[大連瑞豐注冊香港公司]銀行對上市公司股票質押更青睞于質押率低、企業盈利、行業比較好、非創業板、期限短的項目。“很多企業實際上股東都已經將所有的股票質押出去了，那么后做質押的銀行風險就會比較大。此外，銀行主要還看企業的經營現狀和未來發展，這也是一個關鍵點。”
此外，銀行資金介入股市的途徑還有并購基金項目和員工持股計劃項目兩種配資。“銀行在其中扮演的是提供資金加大杠桿的角色，也都有相應的風控標準和門檻的。”招行某內部人士表示，自去年以來，這兩類項目的資金需求在不斷加大，未來市場空間也很廣闊。
