上市公司信托投資規(guī)模劇增 激進(jìn)者認(rèn)購劣后級信托

 提示：兆馳股份斥資近10億元繼續(xù)購買集合信托，超過上市公司認(rèn)購集合信托規(guī)模的一半。

上市公司以閑置資金購買理財產(chǎn)品熱情高漲，其中，固定收益類產(chǎn)品因高于銀行同期理財產(chǎn)品的收益以及較高的安全邊際而倍受青睞。不過，隨著券商、基金資管產(chǎn)品的增多，信托理財市場的份額正在被逐漸分流。

據(jù)不完全統(tǒng)計，[注冊加拿大公司]今年上半年共有13家上市公司斥資33億元購買信托理財產(chǎn)品，其中，單一信托產(chǎn)品的占比為42.83%。這與巔峰時期2013年上半年平均認(rèn)購超過50億元的規(guī)模相比已明顯下降。

去年認(rèn)購信托產(chǎn)品最頻繁的兆馳股份今年上半年繼續(xù)做“領(lǐng)頭羊”，今年上半年共投資11只信托產(chǎn)品，斥資近10億元。

“私人訂制”份額不如集合信托

信托業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截止到2015年3月底，信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到14.4萬億元，其中以機(jī)構(gòu)為主力的單一資金信托的規(guī)模為8.66萬億元，占比為60.11%。包括上市公司、國企、社保基金、保險資金、以及銀行單一理財資金等。

而在上市公司認(rèn)購的信托產(chǎn)品中，單一信托占比則比較薄弱。今年以來，共有6家上市公司通過信托公司成立了指定單一信托計劃，總投資金額約14億元，占全部上市公司信托產(chǎn)品投資額的42.83%。

其中投資額較高的是，今年2月份浙江海亮使用自有資金人民幣2億元參與“新時代信托·鑫業(yè)1163號信托貸款單一資金信托計劃”，用于向上海初旦金屬材料有限公司發(fā)放信托貸款；今年4月，北京文化下屬子公司北京龍泉賓館有限公司出資人民幣1.5億元指定中泰信托成立“中泰·華建控股單一資金信托”，向中國華建投資控股有限公司發(fā)放信托貸款。

事實(shí)上，對于上市公司通過成立單一信托進(jìn)行投資，更多的是看中信托計劃的通道屬性，其借貸雙方已提前溝通，哪家信托公司合作較多、收費(fèi)較低便選擇哪家信托公司，信托公司在投資決策上并不具備很多話語權(quán)，嚴(yán)格來講，無法代表資本對信托公司主動管理能力的認(rèn)可。

而在投資的集合信托產(chǎn)品上，上市公司集中度卻非常高。

2014年兆馳股份全年對信托產(chǎn)品的投資總共25筆，投資金額約21.35億元，占全部上市公司信托理財規(guī)模的近40%，成為去年上市公司投資信托產(chǎn)品的“領(lǐng)頭羊”。

雖然今年兆馳股份投資的信托產(chǎn)品受佳兆業(yè)風(fēng)波影響，但并未影響其信心， 2015年上半年兆馳股份總共投資信托產(chǎn)品11只，投資金額約9.78億元，占上市公司投資信托產(chǎn)品總量的近30%，占投資集合信托產(chǎn)品總規(guī)模的半數(shù)以上。投資年限從1年到2年不等。發(fā)行產(chǎn)品的信托公司較為分散，其中，投資外貿(mào)信托產(chǎn)品3只，投資金額2.27億元；投資中建投信托產(chǎn)品2只，投資金額1.407億元；投資中信信托產(chǎn)品2只，投資金額3.3億元；投資上海信托產(chǎn)品1只，投資金額8075萬元；投資五礦信托產(chǎn)品1只，投資金額2億元。

上市公司罕見認(rèn)購證券投資信托劣后級

上市公司購買信托產(chǎn)品，主要因其高于銀行同期理財產(chǎn)品的收益以及較高的安全邊際。不過，似乎也有上市公司愿另辟蹊徑。如金浦鈦業(yè)今年來認(rèn)購的信托產(chǎn)品罕見的為證券類信托的劣后級。

由于結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的杠桿效應(yīng)，在牛市格局下，證券類信托的劣后級資金往往能捕獲高額收益，但如果標(biāo)的股票下跌迅速，也將蒙受巨額損失。

金浦鈦業(yè)今年2月17日發(fā)布公告稱，公司全資子公司南京鈦白化工有限責(zé)任公司于2015年2月12日與云南國際信托簽訂了資金信托合同，以人民幣2億元參與“云南信托·紫峰穩(wěn)健結(jié)構(gòu)化證券投資集合資金信托計劃”。

2月13日，云南信托發(fā)公告稱該信托已經(jīng)成立。信托計劃項(xiàng)下募集資金總額為6億元，其中優(yōu)先級4億元，劣后級2億元，投資于A股股票、交易所債券和基金等有價證券。信托計劃期限為12個月，南京鈦白以其自有資金2億元認(rèn)購信托計劃劣后份額。

6月17日金浦鈦業(yè)再次發(fā)公告稱，[注冊巴拿馬公司]南京鈦白于2015年6月15日以人民幣2億元參與“云南信托·源盛恒瑞7號結(jié)構(gòu)化證券投資集合資金信托計劃”。同前述信托相似，該信托計劃同樣是募集資金總額6億元，由南京鈦白以其自有資金2億元認(rèn)購信托計劃的劣后份額。