對于保險資金在信托計劃領域投資的高歌猛進，保監會接連發文予以警示規范。
近日，保監會發文要求將險資對信托集合計劃投資的認可價值下降了5%；而在今年5月份，保監會就發文對險資投資信托計劃的基礎資產范圍進行規范。
保監會數據顯示，截至今年2季度末，78家保險公司（集團）在信托計劃方面累計投資余額2805億元，其中房地產投資929億元，占比33.1%。
多位保險投資人士對經濟觀察報表示，[安圭拉公司注冊]好的信托類項目稀缺，而監管加碼導致資本金成本提高，下半年險資將向挺進股權、債權投資計劃、理財產品以及資產證券化類產品。
規范加碼
目前信托類收益率普遍在7%左右，而政策調整后意味著必須要達到7.8%才能覆蓋成本。
為控制信托投資計劃風險，保監會近日發文規范保險公司投資集合資金信托計劃的行為,對相同信用評級的信托計劃,其認可價值將下降了5%。其中信用評級為AAA級的集合資金信托計劃，以賬面價值的90%作為其認可價值；AA級以上（含
“之前信托投資賬面價值的95%可作為認可資產。保監會將此系數各調低了5個百分點。主要是由于償付能力充足水平是保險公司有效監管工具，保監會此舉是為了降低險資對信托產品投資的增速以及希望看到險企在投資信托產品時變得更為謹慎。”國泰君安國際分析師王慶魯指出。
事實確實如此，另一家保險資產管理公司另類投資負責人告訴經濟觀察報，認可價值降低，原來可以投的規模減小，調低信托類資產配置將是行業下半年的整體動作。
這已經是保監會今年以來第二次對保險資金投資信托計劃劃線。5月份，保監會發布的《關于保險資金投資集合資金信托計劃有關事項的通知》中，明確要求保險資金投資的集合資金信托計劃，其基礎資產限于融資類資產和風險可控的非上市權益類資產。其中，固定收益類的集合資金信托計劃，信用等級不得低于國內信用評級機構評定的A級或者相當于A級的信用級別；不得投資單一信托，不得投資基礎資產屬于國家明令禁止行業或產業的信托計劃。
野蠻增長
過去兩年是險資對信托類計劃投資快速增長的兩年，不過其中隱藏的問題也值得關注。保監會公布的數據顯示，截至今年2季度末，
上半年，保險資金信托投資依然快速增長。其中太平洋人壽、太平養老、都邦財險、太平人壽、工銀安盛、華夏人壽與上年末相比，增長率均超過400%。紫金財險、昆侖健康、中石油專屬財險、天安財險、百年人壽，2季度末投資余額占其自身總資產比重分別達到19.3%、19.1%、19%、18.1%、17.8%。
一位華寶證券分析師稱，目前公開發行的信托產品出現了兌付問題，但是險資對信托的投資標準比較嚴格，目前還沒有兌付問題出現。統計數據顯示，險資投資的信托項目信用等級63.2%為AAA級（含
但是高速增長之下，一些關聯交易、投資過度集中的風險卻不容忽視。
保監會調查數據顯示，幸福人壽、建信人壽、合眾人壽、利安人壽關聯交易占比分別達到94%、78%、64%、60%；有的保險機構與融資人為同一控股股東控制的關聯方，部分機構還與信托公司、信用增級方等主體具有關聯關系，保險機構通過投資信托產品給融資人借款，用于融資人房地產投資、滿足流動性需求、受讓融資人持有的債權等用途。
投資集中表現在兩個方面，一是集中投資風險高，近51%的信托投資集中于房地產和基礎設施等不動產領域，合眾人壽、國華人壽、百年人壽、信泰人壽、永安財險、前海人壽、紫金財險、正德人壽等公司相關投資占其信托投資的比例均在90%以上。
另一方面是交易對手集中，近60%的信托計劃由上海國際信托、建信信托、平安信托、中信信托、中誠信托和華能貴誠信托6家信托公司發行。保險機構投資一家信托公司發行產品規模占其信托投資的比例過高，如建信人壽、永誠財險、利安人壽、國華人壽、平安資產，占比分別達到76%（建信信托）、40%（華能貴誠信托）、36%（江蘇國際信托）、36%（中江國際信托）和 31%（平安信托）。另外，險資投資還存在基礎資產不明確、信用評級機制不完善等問題。 保監會有關負責人表示，保險資金投資信托的潛在風險不斷聚集，險企建立完善投資及后續管理機制，鼓勵有條件的保險公司根據信托投資規模和盈利狀況提取相應的風險準備金。
險資轉向
除了政策監管加碼，市場投資行情也在發生變化。
上述保險公司投資負責人說，在融資難的大背景下，很多房地產以及基礎設施類項目都把險資作為新的資金來源。但是隨著中小開發商風險加大以及負債成本高企，目前符合險資投資風險要求的好項目越來越少，而大的房地產企業融資渠道隨著放開發債等新渠道對險資的依賴也在降低。這意味著過去兩年在信托計劃高速增長的險資將降溫。多位保險投資人士對記者表示，好的信托類項目稀缺，而監管加碼導致資本金成本提高，下半年險資將向股權、債權投資計劃、理財產品以及資產證券化類產品挺進。
其中基礎設施債權投資計劃經歷了上半年的低潮期，將繼續強勁增長。
目前包括基建、能源、公共事業以及棚戶區改造等項目，險資都在涉及，收益率在6.5%左右。
長江證券分析師劉俊認為，在國企改革和財政主推PPP模式下，險資股權投資熱度明顯增加，而醫療健康和養老產業將是重點投資領域。
目前險資股權投資比重在1%-3%左右，[注冊加拿大公司]收益率在8%-10%左右。隨著信托類投資資金的釋放，股權投資對于投資對象、投資流程等約束未來有進一步放松空間，有望成為下一個走題熱點。
險資投資熱度的增加將會增加保險公司利潤收入的增加，但是股市需謹慎，所以在風險戰略方面也需要加強構建，對保險公司的風險需要加強監管。
