張育軍直陳30萬億資管八大挑戰(zhàn) 推動(dòng)信托關(guān)系構(gòu)建

導(dǎo)讀：來自中國基金業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，我國證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模已達(dá)23.82萬億元，而據(jù)證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍所透露的最新數(shù)據(jù)表明，目前這一規(guī)模已超過30.78萬億元。

就在資管行業(yè)規(guī)模屢創(chuàng)新高的背后，[在天津注冊(cè)香港公司服務(wù)]其在新形勢(shì)下的挑戰(zhàn)也不斷暴露出現(xiàn)。

6月18日，證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍在基金業(yè)協(xié)會(huì)和青島市人民政府聯(lián)合舉辦的夏季論壇上表示，當(dāng)前國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)面臨新的形勢(shì)，而行業(yè)也正面臨八大挑戰(zhàn)。

而在其看來，監(jiān)管層在面對(duì)挑戰(zhàn)時(shí)應(yīng)在推動(dòng)相關(guān)法律制度建設(shè)、促進(jìn)資管機(jī)構(gòu)治理改革以及完善行業(yè)基本功能等多個(gè)方面有所作為。

六成基金經(jīng)理從業(yè)未超三年

在張育軍看來，隨著資產(chǎn)管理行業(yè)的不斷發(fā)展，其新的形勢(shì)也正在到來，而這一變化所帶來的直接影響正是資管行業(yè)的體量。

據(jù)張育軍透露，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管下的證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)規(guī)模和占比正在穩(wěn)步上升，已然超出行業(yè)預(yù)期。

“截至2014年底，包括銀行、信托、保險(xiǎn)、證券、基金等在內(nèi)的各類財(cái)富管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)59.2萬億。”張育軍表示，“而據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管旗下的公募基金、私募基金、券商直管、期貨直管等規(guī)模已經(jīng)超過30.78萬億，占45%以上，規(guī)模快速擴(kuò)張，超過了預(yù)期。”

而有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年以來A股的活躍或?qū)?duì)提高該類資管業(yè)務(wù)占比形成推動(dòng)作用。

“A股的活躍度提高直接帶動(dòng)了公、私募產(chǎn)品的發(fā)行熱，權(quán)益類投資的比重不斷增長，相反固定收益類投資產(chǎn)品反而會(huì)受到影響，而這部分資產(chǎn)之前主要體現(xiàn)在銀行理財(cái)當(dāng)中。”北京一家中型券商策略分析師認(rèn)為，“除了二級(jí)市場(chǎng)，一些打新或定增的產(chǎn)品的增多也直接推高了全行業(yè)的資管規(guī)模。”

除規(guī)模變化外，張育軍所認(rèn)為的資管業(yè)所面臨的新形勢(shì)還體現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)格局、行業(yè)布局、資產(chǎn)配置、金融脫媒、投資標(biāo)的豐富化、管理需求提高以及互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新等多個(gè)維度。

在其看來，資管業(yè)在新的形勢(shì)變化下也正面臨“八項(xiàng)挑戰(zhàn)”；這八項(xiàng)挑戰(zhàn)包括“資產(chǎn)管理業(yè)的信托法律關(guān)系基礎(chǔ)不牢靠”、“資產(chǎn)管理業(yè)的商業(yè)模式不夠成熟”、“公司治理結(jié)構(gòu)不夠完善”以及“合規(guī)意識(shí)依然不足，各種違法違規(guī)行為有所抬頭”。

其中，行業(yè)性的“剛性兌付”潛規(guī)則仍然是制約資管業(yè)發(fā)展的首要原因。

“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)，是資產(chǎn)管理活動(dòng)的基本準(zhǔn)則，區(qū)別于其他金融活動(dòng)。”張育軍指出，“現(xiàn)在我們行業(yè)當(dāng)中，部分機(jī)構(gòu)未能堅(jiān)持賣者盡責(zé)，買者自負(fù)，沒有將投資權(quán)益作為資產(chǎn)管理行業(yè)信托文化的基本。”

另一方面，資管行業(yè)不同產(chǎn)品間的不同標(biāo)準(zhǔn)也給行業(yè)發(fā)展帶來阻礙。

“有些產(chǎn)品按信托關(guān)系，有些按委托關(guān)系，有些根本什么關(guān)系都不按，是隨便做。”張育軍坦言，“帶來了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不一致，信息批準(zhǔn)不一致，投資教育保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)不一致，有些私募產(chǎn)品公開銷售，到處公開賣。本來是做資管，受人委托，代人理財(cái)，到處資金池混用，這種現(xiàn)象在我們行業(yè)影響行業(yè)的生態(tài)。”

在張育軍看來，除上述原因外，“風(fēng)險(xiǎn)控制不夠有效，長期價(jià)值投資未得到堅(jiān)持”、“產(chǎn)品體系不夠健全，投研能力不夠”、“資產(chǎn)管理人員的價(jià)值認(rèn)識(shí)不足，缺乏長期激勵(lì)約束機(jī)制以及基礎(chǔ)設(shè)施不夠健全”“專業(yè)化能力難以提升”也正對(duì)當(dāng)下的資管業(yè)發(fā)展挑戰(zhàn)。

其中，有關(guān)公募基金行業(yè)的人才流失問題亦被其特別強(qiáng)調(diào)。“隨著資產(chǎn)管理業(yè)爆炸式增長，人才成為重要問題，尤其是公募基金行業(yè)人才流失現(xiàn)象嚴(yán)重。”張育軍說，“2014年基金經(jīng)理的注冊(cè)率達(dá)到22.9%，創(chuàng)造新高。擔(dān)任基金經(jīng)理五年以上的只占10%，三年以下的占60%多。”

養(yǎng)老金移交管理“正在探討”

面對(duì)諸多新形勢(shì)下的挑戰(zhàn)，監(jiān)管層亦在對(duì)資管業(yè)的制度建設(shè)和環(huán)境營造做出應(yīng)對(duì)。張育軍表示，監(jiān)管層將從六個(gè)方面采取措施推動(dòng)資管行業(yè)發(fā)展。

其中，多部門聯(lián)合推進(jìn)信托法律關(guān)系建設(shè)，逐步建立統(tǒng)一的資管行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，或?qū)⒊蔀樯婕百Y管行業(yè)頂層設(shè)計(jì)的一項(xiàng)政策預(yù)期。

“我們正配合‘一行三會(huì)’抓緊研究制定金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的統(tǒng)一規(guī)則，”張育軍透露，“我們也在配合國務(wù)院法制辦抓緊制定出臺(tái)私募基金管理?xiàng)l例，探索將各類資產(chǎn)管理活動(dòng)納入到統(tǒng)一的信托法律關(guān)系當(dāng)中，逐步建立統(tǒng)一的資產(chǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)。”

而除推動(dòng)法律關(guān)系建設(shè)外，推動(dòng)資產(chǎn)管理業(yè)公司治理改革、鞏固和完善行業(yè)基本功能、大力發(fā)展投資顧問服務(wù)、推動(dòng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系的建設(shè)和推動(dòng)相關(guān)部門進(jìn)一步完善稅收體系也成為監(jiān)管層當(dāng)下正在落實(shí)的舉措。

其中，針對(duì)公私募資管機(jī)構(gòu)的“混合持牌”、基金公司的所有制改革和設(shè)計(jì)更多投資標(biāo)的的產(chǎn)品創(chuàng)新，監(jiān)管層也將持鼓勵(lì)態(tài)度。

“鼓勵(lì)有條件的私募機(jī)構(gòu)發(fā)展公募，支持專業(yè)人士發(fā)起設(shè)立公募基金，鼓勵(lì)基金公司引進(jìn)產(chǎn)業(yè)基金、個(gè)人基金，推動(dòng)所有制改革，發(fā)展多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)。”張育軍表示。“鼓勵(lì)各類金融機(jī)構(gòu)設(shè)立專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，從事新的投資品種和投資標(biāo)的，比如我們講到的FOF，REITs等。”

與此同時(shí)，[在成都注冊(cè)香港公司服務(wù)]張育軍還在會(huì)上對(duì)資管機(jī)構(gòu)提出“履行受托責(zé)任”、“加強(qiáng)合規(guī)建設(shè)”、“做好風(fēng)險(xiǎn)防范和處置工作”、“抓緊推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)+行動(dòng)計(jì)劃”等六點(diǎn)要求。

“對(duì)于資產(chǎn)管理業(yè)證監(jiān)會(huì)劃定八條基本底線，你們好好對(duì)照一下，金融業(yè)協(xié)會(huì)為此專門制定了八條底線，盡職細(xì)則，希望行業(yè)切實(shí)加以貫徹，”張育軍說，“可能會(huì)傷害一點(diǎn)眼下利益、短期利益，我們相信必定有助于行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。”