股市不爭氣，金價總起伏，[在成都注冊香港公司服務] 銀行理財產品收益眼睜睜一個勁兒下滑，為保荷包不縮水，越來越多的投資者以抱團取暖的方式，將銀兩投向了一向標榜為“高門檻高收益”的信托市場。今年上半年，集合信托市場無論產品數量還是募資規模都往上躥了一截兒，成為經濟下行時少見的一抹亮色。但是，在迅猛增長的背后，該市場的收益卻呈下降趨勢，且暗藏著不容小視的風險。
據中國信托網信托研究中心最新統計，上半年，共有65家公司成立了2350款集合信托產品，合計募資4107.13億元，同比分別增長24.01%、19.58%，環比分別增長3.21%和9.99%。
信托市場的收益率卻不升反降，且越是長期的信托產品，收益率下降越明顯。2年以內期限信托產品的收益率還基本保持在8%-10%之間。4年期以上產品已從去年底的最高13%-14%，掉到如今的10%以下。收益率倒掛顯示出市場對經濟預期的不樂觀。同其他市場類似，在宏觀經濟發展較好時，信托市場的風險被遮掩了起來。現如今宏觀經濟不景氣，“退潮之后，終于可以看到誰在裸泳”，該市場各領域的“廬山真面目”變得清晰起來，投資者也正好可以據此作出更加理性的選擇。
房地產信托擔憂猶存
受房地產調控等因素影響，上半年，房地產領域信托產品成立287款，同比下降92款，環比下降113款。
其間，房地產“馬甲信托”盛行，資金騰挪令人眼花繚亂。尤其2月底3月初，大量房地產信托宣布提前到期，不禁讓人警覺。當時房地產銷售清淡，資金極度緊缺，地產商還款的資金哪里來？據業內人士透露，這些地產商個個都是騰挪資金的“高手”，他們中有些旗下有多個項目，可以通過A項目融資歸還B項目的信托貸款；有些則利用關聯企業融資，然后再將資金投向房地產項目；還有些信托公司將投向房地產項目的信托產品包裝為房地產基金產品。不管采取哪種做法，一定程度上都有對投資者欺瞞的嫌疑，也必然會給投資者帶來潛在風險。
細心的投資者還可以發現，一段時期以來，房地產信托“剛性兌付”蔚然成風，信托公司的信托責任因此給架空了，由此帶來的隱患不容小覷。由于近段時間房地產開發商現金流較為緊張，為了快速融得資金，往往會以遠高于信托公司支付給投資者收益率的利率進行融資。信托公司“受人之托，代人理財”的定位也因此轉化成了 “得人之利，代人融資”，信托公司逐漸淪為融資平臺。
這就很容易導致一個惡性循環：信托公司由于不能履行受托責任，所以必須用剛性兌付的條件吸引投資者購買信托產品；反過來，由于市場有了剛性兌付的要求，所以信托公司必須收取除信托管理費之外的融資費用，以求風險和收益的匹配。在這樣的背景下，房地產市場可能會出現“劣幣驅逐良幣”現象，在剛性兌付前提下，投資者只會關心收益率的高低——而收益率高的項目，往往是資質較差的項目。
基礎設施產品并非高枕無憂
上半年，共有36家信托公司發行了214款基礎設施領域集合信托產品，合計募集資金503.96億元，較2011年大幅上漲。由于此類產品都有地方政府顯性或隱性做擔保，加之集合信托的“剛性兌付”文化，多數投資者不分項目優劣，認為凡是這類項目都是低風險項目，甚至是無風險項目。
令人擔憂的是，[在沈陽注冊香港公司服務]不僅投資者認為此類項目無風險，甚至有的信托公司也這樣認為。但“云南公路投資重組”和“上海城投拖債”等事件揭示出此類項目并非高枕無憂。如果一味寄希望于政府擔保，由財政買單，到最后只能是加大了項目的系統性風險。一旦出問題，最終吃虧的還是整個行業。 
